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中央经济工作会议对A股有影响吗?

   日期:2018-12-23     浏览:2    评论:0    
核心提示:周五收盘后,就在猜测中央经济工作会议近日召开之时,中央经济工作会议结果就无声无响的公布了,迅速成为市场的关注焦点,保密工
 



 

周五收盘后就在猜测中央经济工作会议近日召开之时中央经济工作会议结果就无声无响的公布了迅速成为市场的关注焦点保密工作值得点赞中央经济工作会议之所以受到高度重视因为它是未来一年中国宏观政策的风向标对A股投资的指导作用也非常大

先回顾一下最近几年中央经济工作会议A股的表现

 

结果发现经济工作会议对A股影响存在递减效应短期内对市场整体走向并无太大影响通过统计过去8次中央经济工作会议开会首日会议期间以及会议结束后5个交易日A股市场表现我们发现中央经济工作会议开会首日上证综指涨幅多数高于会议期间整体涨跌幅8次会议中有5次会议首日涨幅高于会议期间涨幅然而从会后5个交易日上证综指表现看经济会议对市场整体走势的正面影响并不显著8次会议中仅有3次会议后五日上证综指录得正收益

不同风格板块表现主要受经济预期影响通过统计过去八次会议期间与会后五个交易日不同板块表现对未来经济的预期是影响不同风格板块走势的主要逻辑

2010年受扩大内需政策持续影响经济存在巨大上行预期所以成长板块受乐观情绪影响表现积极基建房地产相关行业受业绩预期影响涨幅同样较高

2011-2013开始经济增速开始高位回落并逐渐进入L型发展底部对未来经济发展预期转向谨慎所以具有防御性的消费与银行板块表现突出

2014 年开始的房地产政策拐点房地产市场政策环境相对宽松预期使得房地产上下游产业链再次获得超额收益并且A股迎来一次牛市

直到2016 年经济工作会议房地产政策再次转向收紧叠加宏观经济的下行预期投资者再次选择了具有保守防御属性的消费板块

 



 

本次中央经济工作会议如果细读起来主要关注的有这么几点

1积极地财政政策和稳健的货币政策

回顾过去的财政政策和货币政策稳健和积极其实沿用了很多年

 

从2008年开始一直就是积极的财政政策从2010年开始一直是稳健的货币政策但积极和稳健中间也有一个尺度不同年份会出现边际上的变化

财政政策上2017年的表述是调整优化财政支出结构确保对重点领域和项目的支持力度压缩一般性支出切实加强地方政府债务管理而2018年的表述是要在下一年实施更大规模的减税降费和较大幅度增加地方政府专项债券规模

这样对比一看实际上2017年表述的积极的财政政策并不积极也难怪今年央妈和财政部一度为此打口水仗相比之下2018年的表述明显更加积极这样看来2019年财政政策会真的很积极

货币政策上2017年的表述是货币政策要保持中性管住货币供给总闸门保持货币信贷和社会融资规模合理增长保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定促进多层次资本市场健康发展更好为实体经济服务守住不发生系统性金融风险的底线2018年的表述是货币政策要松紧适度保持流动性合理充裕改善货币政策传导机制提高直接融资比重解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题

对比发现2017年的表述明显是货币政策更加偏紧2018年的表述意味着货币政策边际上有放松

总结来看2019年的财政政策和货币政策对A股更加友善

2三大攻坚战

10月31日的政治局会议及最近一次的政治局会议并未提到去杠杆大家以为杠杆不去了实际上这是误解本次中央经济工作会议继续提出打好三大攻坚战三大攻坚战为首的就是防风险本次对于防风险去杠杆工作的表述是这样的打好防范化解重大风险攻坚战要坚持结构性去杠杆的基本思路防范金融市场异常波动和共振稳妥处理地方政府债务风险做到坚定可控有序适度

由此可见在去杠杆稳杠杆的约束条件下指望大幅宽松基本没有可能从这一点来看政策不会过于宽松预期不宜太高这会限制A股的风险偏好

3对2019年重点工作的部署

每年中央经济工作会议都会制定来年的重点工作任务这部分内容的篇幅一般都很大今年制定了七项重点工作任务有些任务是对过去任务的延续有些任务是今年新出现的

 

回顾2015年以来的中央经济工作会议对第二年工作的部署可以发现供给侧改革一直是核心但是偏重不一样供给侧改革提出的三去一补一降有一个逐渐实施的过程2016-2017年重点工作是去产能去库存2018年的重点则是去杠杆2019年开始降成本补短板将会是重点倾斜领域

当然在这个过程中一直强调促改革调结构预计2019年这仍将是重点工作

比较值得重视的是这次延续了此前政治局会议的新提法促进形成强大国内市场这是经济工作会议首次提出的任务需要重点注意这表明以后国内经济的发展会越来越依靠内需而非外贸和投资大消费确实是以
后中长期的主要投资方向之一

七项任务中推动制造业高质量发展排在第一位可见促进实体经济的发展受到上层高度重视具体点了四个重要方向5G人工智能工业互联网物联网可以预见的是5G将会是未来科技领域主要的投资方向之一随着5G商用时间的临近投资时间节点渐行渐近

其它需要关注的是这次提到上交所设立科创板并时点注册制尽快落地提高直接融资比重也再次被提及这意味着不宜对A股期待太高IPO步伐不会停止准确的说圈钱还要继续

消息面上证监会核发三家企业IPO也是顺应了提高直接融资比重由于两党之间存在巨大分歧美国政府正式部分关门系年内第3次同时由于投资者担忧美国经济增长趋缓及公司盈利增长下行周五美股三大股指再度大跌

 

目前来看全球主要股市都出现了破位下跌的迹象这一轮下跌属于共振式下跌货币政策正常化以及全球经济增长放缓释放的系统性风险威力巨大A股市场上本周大盘除了周一收红余下四天都收跌基本是单边下跌走势沪市成交量在千亿左右徘徊总体缩量很明显场外资金观望情绪浓厚市场缺乏赚钱效应

本周A股相对美股略显偏强对于自身而言疲弱依旧依然处于艰难寻底的过程中下周有再度考验2449点支撑的要求建议继续观望

 
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